quarta-feira, 10 de março de 2021

Crise de dívida - 6

  

Sexto de uma série traduzindo o artigo da Wikipédia em inglês sobre o conceito e artigos relacionados, com acréscimos.

 

 

Crise financeira portuguesa de 2010-2014 


Traduzido de: en.wikipedia.org - 2010–2014 Portuguese financial crisis 


A crise financeira portuguesa de 2010–2014 foi parte de uma desaceleração mais ampla da economia portuguesa que começou em 2001 e possivelmente terminou em 2016–17. [1]  O período de 2010 a 2014 foi provavelmente a parte mais difícil e desafiadora de toda a crise econômica; este período inclui o resgate internacional de 2011–14 a Portugal e foi marcado por uma política de austeridade intensa, mais intensa do que em qualquer outro período da crise mais ampla de 2001–17. O crescimento econômico estagnou em Portugal em 2001–02; após anos de crise económica interna, a Grande Recessão (internacional) começou a atingir Portugal [2] [3] em 2008 e acabou por impedir o país de reembolsar ou refinanciar a sua dívida pública sem o auxílio de terceiros. Para evitar uma situação de insolvência na crise da dívida, Portugal candidatou-se em abril de 2011 a programas de resgate e retirou € 78,0 bilhões acumulados do Fundo Monetário Internacional (FMI), do Mecanismo Europeu de Estabilização Financeira (MEEF) e do Sistema Europeu de Estabilidade Financeira (EFSF). Portugal saiu do resgate em maio de 2014, [4] [5] no mesmo ano em que o crescimento econômico positivo reapareceu após três anos de recessão. [6] O governo atingiu um déficit orçamentário de 2,1% em 2016 (o menor desde a restauração da democracia em 1974) [7] e em 2017 a economia cresceu 2,7% (a maior taxa de crescimento desde 2000). [8]  


Causas


Crise econômica dos anos 2000


Ao contrário de outros países europeus que também foram severamente atingidos pela Grande Recessão no final dos anos 2000 e receberam resgates no início de 2010 (como a Grécia e a Irlanda), em Portugal os anos 2000 não foram marcados pelo crescimento económico, mas sim já foram um período de crise econômica, marcada pela estagnação, duas recessões (em 2002-03 [9] [10] e 2008-09 [11] [12]) e austeridade fiscal patrocinada pelo governo a fim de reduzir o déficit orçamentário aos limites permitidos pelo Pacto de Estabilidade e Crescimento da União Europeia. [12] [13] [11]  


Manuela Ferreira Leite foi Ministra das Finanças de 2002 a 2004, 

no gabinete de José Manuel Durão Barroso.


Do início dos anos 1960 ao início dos anos 2000, Portugal atravessou três períodos de robusto crescimento económico e desenvolvimento socioeconómico (aproximadamente de 1960 a 1973, de 1985 a 1992 e de 1995 a 2001) [6], o que tornou o PIB per capita do país aumentou de 39% da média da Europa Centro-Setentrional em 1960 [15] para 70% em 2000. [16]  Embora, em 2000, Portugal ainda fosse o país mais pobre da Europa Ocidental, tinha, no entanto, atingido um nível de convergência com as economias desenvolvidas da Europa Central e do Norte sem precedentes nos séculos anteriores, um processo de recuperação que se esperava. continuar. [17]  Portugal ainda entrou bem nos anos 2000, registando uma taxa de crescimento do PIB de quase 4% em 2000, [10] mas o crescimento abrandou ao longo de 2001; a taxa de crescimento desse ano foi de 2,0% [10] e o abrandamento inesperado foi uma das causas que fez o défice orçamental do governo (ainda liderado por António Guterres) cair para 4,1%; [18] [19]  Portugal tornou-se assim a primeira zona euro país a romper claramente o limite de 3% do PEC para o déficit orçamental, pelo que foi aberto um procedimento relativo aos déficits excessivos. As eleições antecipadas de 2002 levaram ao poder os social-democratas liderados por José Manuel Durão Barroso; o seu governo foi marcado pela introdução de duras políticas de austeridade fiscal e reformas estruturais, principalmente justificadas pela necessidade de reduzir o déficit orçamental, um conjunto de políticas desenhado pela sua Ministra das Finanças, Manuela Ferreira Leite. [20]  A economia portuguesa cresceu em conjunto 0,8% em 2002, esteve em recessão em 2003 (-0,9%) e cresceu 1,6% em 2004. [10] Ferreira Leite conseguiu manter o déficit em 2,9% tanto em 2003 quanto em 2004, mas por meio de medidas pontuais e extraordinárias. [19]  Caso contrário, o déficit teria atingido a marca de 5%. [20]  Enquanto isso, a primeira metade da década de 2000 também viu o fim da tendência de queda da razão dívida pública / PIB que marcou os anos 1990: a razão passou de 53% em 2000 para 62% em 2004 (a razão ultrapassou o limite arbitrário do PEC de 60% em 2003). [21]  



De 2005 a 2011, José Sócrates, do Partido Socialista (PS),
foi o primeiro-ministro e líder do Governo português.



O socialista José Sócrates tornou-se primeiro-ministro em 2005; como seu antecessor conservador, Sócrates tentou reduzir o déficit orçamentário do governo por meio de austeridade e aumento de impostos, mas se recusou a usar medidas extraordinárias para a consolidação das finanças públicas. [22] Nessa altura, a economia estava claramente atrasada em relação aos parceiros europeus e esperava-se que o déficit orçamental de 2005 fosse superior a 6% se não fossem utilizadas medidas extraordinárias. [20] No Programa de Estabilidade e Crescimento para 2005-2009, o governo de Sócrates propôs deixar o déficit orçamentário ser superior a 6% em 2005, mas reduzi-lo estruturalmente para menos de 3% até 2008, um plano que foi aceito pelas autoridades europeias. [24] [25] [26] [27]  A economia continuou a registrar índices de crescimentos positivos, porém pequenos em 2005 (0,8%) e 2006 (1,4%). [10]  Um marco notável na crise aconteceu em 2005, quando a taxa de desemprego portuguesa ultrapassou a média europeia pela primeira vez desde 1986. [28]  Em 2007, o governo atingiu um déficit orçamentário de 2,6% (um ano antes da meta), abaixo do limite de 3,0% permitido pelo Pacto de Estabilidade e Crescimento. [29]  Naquele ano, a economia cresceu 2,4%, a maior taxa da década (excluindo 2000). [10]  No entanto, também em 2007, a taxa de crescimento comparativamente baixa levou a revista The Economist a descrever Portugal como "um novo homem doente da Europa". [30]  De 2005 a 2007, a dívida pública manteve-se estável em uma proporção de aproximadamente 68% do PIB. [31]     


Os primeiros-ministros Pedro Passos Coelho, de Portugal 

(à esquerda), e Rodriguez Zapatero, de Espanha, em 

outubro de 2011. Com a desaceleração econômica e uma 

taxa de desemprego crescente (taxa de desemprego 

superior a 10% em Portugal e 20% em Espanha em 2011),

 os dois países da Península Ibérica ficaram presos no 

meio da crise da dívida soberana europeia.



A Grande Recessão começou a atingir Portugal em 2008; nesse ano a economia portuguesa não cresceu (0,0%) e caiu quase 3% em 2009. [10]  Enquanto isso, o governo relatou um déficit orçamentário de 2,6% em 2008, que aumentou para quase 10% em 2009. [32] [33]  A austeridade diminuiu um pouco em 2008-2010, como parte do plano de recuperação da economia europeia e o ressurgimento do keynesianismo (que exigia políticas anticíclicas), mas foi retomado em maio de 2010. [34]  Em 2010 houve crescimento econômico (1,9%), mas a situação financeira permaneceu muito difícil (déficit orçamentário de 8,6%); [10] [35] o país acabou se tornando incapaz de pagar ou refinanciar sua dívida pública e solicitou um resgate em abril de 2011; em 2011, a economia caiu 1,3% e o governo relatou um déficit orçamentário de 4,2%. [10] [36]  Entretanto, o razão da dívida pública em relação ao PIB aumentou acentuadamente de 68% em 2007 para 111% em 2011. [31]  


No final, a economia portuguesa cresceu menos per capita nos anos 2000 e no início de 2010 do que a economia americana durante a Grande Depressão ou a economia japonesa durante a Década Perdida. [17]  Apesar das políticas governamentais que visam abertamente consolidar as finanças públicas portuguesas, [nota 1] Portugal esteve quase sempre sujeito ao procedimento de déficit excessivo [nota 2] e a razão dívida pública / PIB aumentou de 50% em 2000 para 68% em 2007 e 126% em 2012. [31]  As causas da estagnação são complexas, visto que muitas causas potenciais também afetam outros países do sul da Europa e não os impediram de crescer nos anos 2000, nem impediram que Portugal crescesse antes do início dos anos 2000. [17] [38]  O economista Ferreira do Amaral aponta para a adesão ao Euro em 1999-2002, que era uma moeda demasiado forte para a economia e indústria portuguesas e tirou do país a capacidade de direcionar a sua própria política monetária (aumentar ou reduzir as taxas de juro) e cambial (desvalorização da moeda). [38] [39] [40]  Vítor Bento considera ainda que a adesão a uma união monetária criou inúmeros desafios aos quais a economia portuguesa não foi capaz de se adaptar. [38] Bento salienta ainda que o Euro foi a causa de muitos dos desequilíbrios macroeconômicos internos da Zona Euro - como déficits externos excessivos em países periféricos (como Portugal) e excedente externo excessivo em países centrais - e que tais desequilíbrios foram a principal causa da Crise da dívida europeia de 2010 (e foram, em grande medida, mais importantes para explicar a crise do que as finanças públicas dos estados). [41]  Um conjunto de economistas (incluindo o ex-primeiro-ministro e eventual presidente Aníbal Cavaco Silva) aponta para a dimensão excessiva do governo português, cujas despesas totais ultrapassaram 45% do PIB em 2005. [38]  Essa hipótese acabou sendo a base para a austeridade solicitada como condicionalidade para o resgate da União Europeia / FMI de 2011–2014. [38]  Para Ricardo Reis, a adesão ao Euro foi a raiz da crise dos anos 2000, mas por motivos diferentes dos apontados por Ferreira do Amaral: os juros baixos permitiram o influxo de capitais externos, aos quais o débil sistema financeiro do país desviou o setor não comercializável de baixa produtividade, reduzindo a produtividade geral da economia. [38] [42]  Entretanto, o sistema de Segurança Social exigia um aumento da despesa pública e os constantes aumentos de impostos nos anos 2000 limitaram o potencial de crescimento da economia portuguesa. [38] [42]  É de notar que de 2000 a 2007, os impostos como percentagem do PIB aumentaram 1,7% em Portugal, mas diminuíram 0,9% na Zona Euro. [42]  Outro fator que está na origem da estagnação pode ser o fato de a economia portuguesa enfrentar uma concorrência crescente dos países da Europa de Leste e da China, que eram economias também especializadas em baixos salários e bens de baixo valor agregado. [42]  Outros problemas mais estruturais identificados foram a excessiva corrupção e regulamentação, que dificultam o crescimento das empresas e a obtenção de economias de escala, [17] como também o baixo nível de escolaridade dos portugueses adultos, a baixa produtividade total dos fatores, leis do mercado de trabalho rígidas e um sistema judicial ineficiente e lento. [42]  


Ansiedade nos mercados financeiros 


Após a crise financeira de 2007-2008, era sabido em 2008-2009 que dois bancos portugueses (Banco Português de Negócios (BPN) e Banco Privado Português (BPP)) acumulavam perdas durante anos devido a maus investimentos, desfalques e fraudes contábeis. O caso do BPN foi particularmente grave pela sua dimensão, participação de mercado e implicações políticas - o então Presidente em exercício de Portugal, Aníbal Cavaco Silva, e alguns dos seus aliados políticos, mantinham relações pessoais e comerciais com o banco e com o seu CEO, que era acabou sendo acusado e preso por fraude e outros crimes. [43] [44] [45]  No intuito de evitar uma crise financeira potencialmente grave na economia portuguesa, o governo português decidiu conceder-lhes um resgate, eventualmente com prejuízo futuro para os contribuintes. 


Nas primeiras semanas de 2010, a ansiedade renovada sobre os níveis excessivos de dívida em alguns países da UE e, de forma mais geral, sobre a saúde do euro espalhou-se da Irlanda e Grécia para Portugal, Espanha e Itália. Em 2010, as siglas PIIGS e PIGS foram amplamente utilizadas por analistas de títulos internacionais, acadêmicos e a imprensa econômica internacional ao se referir a essas economias de baixo desempenho.  


Alguns responsáveis políticos alemães chegaram ao ponto de dizer que os resgates de emergência à Grécia e aos futuros beneficiários da ajuda da UE deveriam trazer consigo duras penalidades. [46]  


Robert Fishman, no artigo do New York Times "Portugal's Unnecessary Bailout" (“Resgate Desnecessário de Portugal”), salienta que Portugal foi vítima de sucessivas ondas de especulação por pressão de negociantes de títulos, agências de notação e especuladores. [47]  No primeiro trimestre de 2010, perante as pressões dos mercados, Portugal apresentou um dos melhores índices de recuperação económica da UE. Do ponto de vista das encomendas industriais, exportações, inovação empresarial e desempenho escolar de Portugal, o país igualou ou mesmo ultrapassou os seus vizinhos da Europa Ocidental. [47]  No entanto, há muito que a economia portuguesa criava os seus próprios problemas, que culminaram com a crise financeira. Políticas de recrutamento persistentes e duradouras aumentaram o número de funcionários públicos redundantes. O crédito de risco, a criação de dívida pública e os fundos estruturais e de coesão europeus foram mal administrados ao longo de quase quatro décadas. 


No verão de 2010, a Moody's Investors Service cortou a classificação dos títulos soberanos de Portugal em dois níveis, de Aa2 para A1. [48]  Devido aos gastos com estímulos econômicos, a dívida de Portugal aumentou acentuadamente em comparação com o produto interno bruto. A Moody observou que o aumento da dívida pesaria muito sobre as finanças de curto prazo do governo. [49]   


Medidas de austeridade em meio ao aumento da pressão sobre títulos do governo 


Em setembro de 2010, o Governo Português anunciou um novo pacote de austeridade na sequência de outros parceiros da Zona Euro, através de uma série de aumentos de impostos e cortes de salários para os funcionários públicos. Em 2009, o déficit havia sido de 9,4 por cento, um dos mais altos da zona do euro e bem acima do limite de três por cento do Pacto de Estabilidade e Crescimento da União Europeia. Em novembro, os prêmios de risco dos títulos portugueses atingiram máximos ao longo da vida do euro, com investidores e credores temendo que o país não conseguisse controlar o déficit orçamentário e a dívida. O rendimento dos títulos do governo de 10 anos do país atingiu 7 por cento - um nível que o ministro das Finanças de Portugal, Fernando Teixeira dos Santos, havia dito anteriormente que exigiria que o país procurasse ajuda financeira de instituições internacionais. Ainda em 2010, o país atingiu uma taxa recorde de desemprego de quase 11%, valor não visto há mais de duas décadas, enquanto o número de servidores permaneceu muito elevado.  


Em 23 de março de 2011, José Sócrates renunciou após a aprovação de uma moção de censura patrocinada por todos os cinco partidos da oposição no parlamento sobre cortes de gastos e aumentos de impostos. [50]  


No primeiro semestre de 2011, Portugal solicitou um pacote de resgate FMI-UE de € 78 bilhões em uma tentativa de estabilizar suas finanças públicas.  Após o anúncio do resgate, o governo português chefiado por Pedro Passos Coelho conseguiu implementar medidas para melhorar a situação financeira do Estado e o país começou a ser visto como se movendo no caminho certo.  Isso também levou a um forte aumento da taxa de desemprego para mais de 15 por cento no segundo trimestre de 2012 e espera-se que aumente ainda mais no futuro próximo. 


Referências


1.Wise, Peter (14 February 2018). "Portugal grows at fastest rate since 2000". Financial Times.  


2.Perelman, Julian; Felix, Sónia; Santana, Rui (24 December 2014). "The Great Recession in Portugal: Impact on hospital care use". Health Policy. 119 (3): 307–315. doi:10.1016/j.healthpol.2014.12.015. PMID 25583679


3."The elections of the Great Recession in Portugal: performance voting under a blurred responsibility for the economy"


4.Bugge, Alex; Khalip, Andrei (16 May 2014). "Portugal exits bailout poorer and long way from recovery". Reuters.  


5.Minder, Raphael (5 May 2014). "Bailout Is Over for Portugal, but Side Effects Will Linger". The New York Times


6."Taxa de crescimento real do PIB". Pordata.  


7.Wise, Peter (24 March 2017). "Portugal's budget deficit falls to 40-year low at 2.1%". Financial Times.  


8."Portuguese economy grows 2.7% in 2017, the largest growth since 2000". ECO. 14 February 2018. 


9.Melo, Eduardo (13 March 2003). "Portugal entrou em recessão no quarto trimestre de 2002"  


10."Table A.1.1.8 - Gross domestic product at market prices (volume change rate; annual)". Instituto Nacional de Estatística. 2013. 


11."Portugal fechou 2008 em recessão". RTP. 13 February 2009.  


12.Arriaga e Cunha, Isabel (28 June 2002). "Medidas de austeridade poderão evitar multas por défice excessivo".


13."Stability pays". The Economist. 25 March 2004.  


14.Cambon, Diane (27 June 2008). "Budget, impôts, retraite : la leçon d'austérité du Portugal". Le Figaro. 


15.Bolt, J.; van Zanden, J.L. (2014). "Maddison Project Database, version 2013". Maddison Project Database. Retrieved 3 July 2018. “Em 1960 (célula A182), Portugal tinha um PIB per capita de $ 2.956 (em dólares americanos de 1990) (célula Q182), enquanto os países da UE-12 tinham um PIB per capita de $ 7.498 (em dólares americanos de 1990) (célula N182). Assim, o PIB per capita português era de 39,4% da média da UE-12.”


16.Bolt, J.; van Zanden, J.L. (2014). "Maddison Project Database, version 2013". Maddison Project Database. “Em 2000 (célula A222), Portugal tinha um PIB per capita de $ 13.922 (em dólares americanos de 1990) (célula Q222), enquanto os países da UE-12 tinham um PIB per capita de $ 20.131 (em dólares americanos de 1990) (célula N222). Assim, o PIB per capita português era de 69,2% da média da UE-12.”


17.O'Brien, Mathew (5 June 2013). "The Mystery of Why Portugal Is So Doomed". The Atlantic. 


18.Domingos, Ricardo (25 July 2002). "Défice orçamental nacional atingiu os 4,1% do PIB em 2001"


19.Technical document by the Commission Services accompanying the Report on Portugal prepared in accordance with Article 104(3) of the Treaty (PDF)(Report). Commission of the European Communities. 22 July 2005. 


20.Commission of the European Communities 2005, p. 8. 


21.Commission of the European Communities 2005, p. 13. 


22.Commission of the European Communities 2005, p. 2. 


23.Commission of the European Communities 2005, p. 11. 


24."Programa do Governo para reduzir o défice levanta dúvidas à Comissão". Público. 22 June 2005. 


25."PEC português foi bem recebido pelo Eurogrupo". Público. 8 June 2005. 


26."Portugal tem até 2008 para corrigir défice público". Público. 15 July 2005. 


27."PEC português é hoje aprovado em Bruxelas". Público. 12 July 2005.  


28."A economia portuguesa no divã".  RTP. June 2017. Archived (PDF).


29."Défice ao valor mais baixo dos últimos 30 anos". Público. 26 March 2008.  


30."A new sick man of Europe". The Economist 


31."Administrações Públicas: dívida bruta em % do PIB". Pordata. 


32.Aníbal, Sérgio (22 April 2009). "Eurostat aceita défice de 2008 registado por Portugal". Público. 


33."Eurostat validou défice de 9,4 por cento do PIB em 2009". Público. 22 April 2010. 


34."Sócrates dá primeira entrevista após aprovação do pacote de austeridade".  Jornal de Negócios. 17 May 2010.  


35."INE corrige o défice de 2010 para 8,6% do PIB". Jornal de Notícias. 31 March 2011. 


36."Portugal fechou 2011 com défice de 4,2% do PIB". Jornal de Negócios. 23 April 2012. 


37."Closed Excessive Deficit Procedures – Portugal". European Commission. 3 October 2016.  


38.Romano, Pedro (2017). "Portugal, um país de crise em crise". RTP. Archived.


39.Vergès, Marie de (4 June 2013). "Portuguese bestselling book recommends leaving the euro". The Guardian.  


40."Deconstructing the Euro". Project Syndicate. 25 March 2014. 


41.Bento, Vítor (8 February 2015). "Eurocrise: uma outra perspectiva". Observador. Archived from the original


42.Reis, Ricardo (August 2013). "The Portuguese Slump and Crash and the Euro Crisis". Brookings Papers on Economic Activity, Economic Studies Program. 46 (1): 143–210. doi:10.3386/w19288


43."Expresso | BPN: Oliveira Costa vendeu a Cavaco e filha 250 mil ações da SLN"


44."Diário de Notícias". Archived from the original on 16 August 2014. 


45."Dias Loureiro entre os dirigentes do PSD no processo-crime do BPN"


46.Merkel Economy Adviser Says Greece Bailout Should Bring Penalty, archived from the original on 19 February 2010. 


47.Portugal’s Unnecessary Bailout – The New York Times. 


48.Bond credit ratings


49.BBC News -Moody's downgrades Portugal debt


50."Portuguese parliament votes against austerity plan". France 24. 23 March 2011. 

 

Um comentário:

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