Crise de dívida - 20

 

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Crise da dívida pública da Zona do Euro - 6

Evolução da crise - 5

Espanha

A Espanha tinha um nível de endividamento comparativamente baixo entre as economias avançadas antes da crise.[102]  Sua dívida pública em relação ao PIB em 2010 era de apenas 60%, mais de 20 pontos a menos que Alemanha, França ou Estados Unidos, e mais de 60 pontos a menos que Itália, Irlanda ou Grécia.[103][104]  A dívida foi amplamente evitada pela crescente receita tributária da bolha imobiliária, que ajudou a acomodar uma década de aumento dos gastos do governo sem acumulação de dívidas.[105]  Quando a bolha estourou, a Espanha gastou grandes quantias em resgates bancários. Em maio de 2012, o Bankia recebeu um resgate de 19 bilhões de euros, além dos 4,5 bilhões de euros anteriores para sustentar o Bankia.[106][107]  Métodos contábeis questionáveis disfarçavam perdas bancárias.[108]  Durante setembro de 2012, os reguladores indicaram que os bancos espanhóis exigiam € 59 bilhões (US$ 77 bilhões) em capital adicional para compensar as perdas de investimentos imobiliários.[109]  

Percentual da dívida da Espanha em relação à média da zona do euro desde 1999.

Os resgates bancários e a recessão econômica aumentaram o déficit e os níveis de dívida do país e levaram a um rebaixamento substancial da sua classificação de crédito. Para aumentar a confiança nos mercados financeiros, o governo começou a introduzir medidas de austeridade e alterou a Constituição espanhola em 2011 para exigir um orçamento equilibrado a nível nacional e regional até 2020. A emenda estabelece que a dívida pública não pode exceder 60% do PIB, embora sejam feitas exceções em caso de catástrofe natural, recessão econômica ou outras emergências.[110][111]  Como uma das maiores economias da zona do euro (maior que a Grécia, Portugal e Irlanda juntos), a condição da economia da Espanha é uma preocupação particular para os observadores internacionais.[112]  Sob pressão dos Estados Unidos, do FMI, de outros países europeus e da Comissão Europeia, os governos espanhóis acabaram conseguindo reduzir o déficit de 11,2% do PIB em 2009 para 5,4% esperados em 2012.[112][113][114]  

No entanto, em junho de 2012, a Espanha tornou-se uma das principais preocupações da zona do euro quando os juros dos títulos de 10 anos da Espanha atingiram o nível de 7% e enfrentou dificuldades de acesso aos mercados de títulos.[115]  Isso levou o Eurogrupo, em 9 de junho de 2012, a conceder à Espanha um pacote de apoio financeiro de até € 100 bilhões.[116]  Os fundos não iriam diretamente para os bancos espanhóis, mas seriam transferidos para um fundo estatal espanhol responsável por realizar as necessárias recapitalizações bancárias (FROB, Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) e, portanto, seriam contabilizados como dívida soberana adicional na conta nacional da Espanha.[117][118][119]  Uma previsão econômica em junho de 2012 destacou a necessidade do pacote de apoio à recapitalização bancária, já que as perspectivas prometiam uma taxa de crescimento negativa de 1,7%, o desemprego subindo para 25% e uma tendência de queda contínua dos preços da habitação.[112]  Em setembro de 2012, o BCE eliminou parte da pressão da Espanha sobre os mercados financeiros, quando anunciou seu "plano de compra ilimitada de títulos", a ser iniciado se a Espanha assinasse um novo pacote de resgate soberano com o EFSF/ESM.[120][121]  

A partir de outubro de 2012, a Troika (CE, BCE e FMI) estava de fato em negociações com a Espanha para estabelecer um programa de recuperação econômica, que é necessário se o país solicitar um pacote de resgate ao estado soberano do ESM. Alegadamente, a Espanha, além do pacote de "recapitalização bancária" de 100 bilhões de euros organizado em junho de 2012, agora também buscava apoio financeiro soberano de um pacote de "Linha de Crédito Condicionado por Precaução" (PCCL, Precautionary Conditioned Credit Line).[122][123]  Se a Espanha recebesse um pacote PCCL, independentemente de até que ponto decidisse usar essa linha de crédito estabelecida, a Espanha se qualificaria imediatamente para receber apoio financeiro adicional "gratuito" do BCE, na forma de algumas compras ilimitadas de títulos com redução de rendimento (OMT ).[124][125]  De acordo com declarações do então primeiro-ministro, o país em dezembro de 2012 ainda considerava talvez solicitar um pacote de resgate soberano da PCCL em 2013, mas apenas se os desenvolvimentos nos mercados financeiros prometessem à Espanha uma vantagem financeira significativa de fazê-lo. A partir de 7 de dezembro de 2012, o rendimento das obrigações de dívida pública a 10 anos tinha descido para 5,4%.[126]  

De acordo com a última análise de sustentabilidade da dívida publicada pela Comissão Europeia em outubro de 2012, as perspectivas orçamentais para Espanha, se assumissem que o país mantivesse a trajetória de consolidação orçamental e as metas traçadas pelo atual programa EDP do país, resultariam numa redução da dívida para rácio do PIB atingindo o seu máximo em 110% em 2018 - seguido de uma tendência de queda nos anos seguintes. No que respeita ao déficit estrutural, a mesma perspectiva tem prometido, que diminuiria gradualmente para cumprir o nível máximo de 0,5% exigido pelo Pacto Orçamental em 2022/2027.[127]  

Referências

102.Murado, Miguel-Anxo (1 de maio de 2010). «Repeat with us: Spain is not Greece». The Guardian. London 

103.«"General government gross debt", Eurostat table, 2003–2010». Epp.eurostat.ec.europa.eu. Consultado em 16 de maio de 2012 

104. «Strong core, pain on the periphery». The Economist

 

105.Juan Carlos Hidalgo (31 de maio de 2012). «Looking at Austerity in Spain». Cato Institute 

106.Christopher Bjork, Jonathan House, and Sara Schaefer Muñoz (25 de maio de 2012). «Spain Pours Billions Into Bank». Wall Street Journal. Consultado em 26 de maio de 2012 

107.«Spain's Bankia Seeking $19B in Government Aid». Fox Business. Reuters. 25 de maio de 2012. Consultado em 25 de maio de 2012 

108.Jonathan Weil (14 de junho de 2012). «The EU Smiled While Spain's Banks Cooked the Books». Bloomberg 

109.Bloomberg-Ben Sills-Spain to Borrow $267B of Debt Amidst Rescue Pressure-September 2012 

110.Mamta Badkar (26 de agosto de 2011). «Here Are The Details From Spain's New Balanced Budget Amendment - Business Insider». Articles.businessinsider.com. Consultado em 14 de maio de 2012 

111.Giles, Tremlett, "Spain changes constitution to cap budget deficit", Guardian , 26 August 2011 

112.Charles Forell and Gabriele Steinhauser (11 de junho de 2012). «Latest Europe Rescue Aims to Prop Up Spain». Wall Street Journal  

113.«Obama calls for 'resolute' spending cuts in Spain». EUObserver. 12 de maio de 2010. Consultado em 12 de maio de 2010 

114.«Spain Lowers Public Wages After EU Seeks Deeper Cuts». Bloomberg Business Week. 12 de maio de 2010. Consultado em 12 de maio de 2010  

115.Ian Traynor and Nicholas Watt (6 de junho de 2012). «Spain calls for new tax pact to save euro: Madrid calls for Europe-wide plan but resists 'humiliation' of national bailout». The Guardian  

116.Jesús Gutiérrez. Comunicado íntegro del Eurogrupo sobre el rescate a la banca española. Juan · junio 9, 2012 - www.diariodeavisos.com 

117.«The Spanish bail-out: Going to extra time». The Economist. 16 de junho de 2012 

118.Matina Stevis (6 de julho de 2012). «Doubts Emerge in Bloc's Rescue Deal». Wall Street Journal  

119.Bruno Waterfield (29 de junho de 2012). «Debt crisis: Germany caves in over bond buying, bank aid after Italy and Spain threaten to block 'everything'». Telegraph 

120.Stephen Castle and Melissa Eddy (7 Sept 2012). «Bond Plan Lowers Debt Costs, but Germany Grumbles». New York Times 

121.Emese Bartha; Jonathan House (Sept 18, 2012). «Spain Debt Sells Despite Bailout Pressure». Wall Street Journal  

122.«FAQ about European Financial Stability Facility (EFSF) and the new ESM» (PDF). EFSF. 3 de agosto de 2012. Consultado em 19 de agosto de 2012  

123.«Spain to ask for bailout next month». The Telegraph. 15 de outubro de 2012. Consultado em 15 de outubro de 2012 

124.«Opposition wanes to Spanish aid request». Financial Times. 16 de outubro de 2012. Consultado em 16 de outubro de 2012 

125.«Spain prepares to make rescue request». Financial Times. 24 de outubro de 2012. Consultado em 27 de outubro de 2012 

126.«Spain 10-Year Bond Yield or Futures - Historical Data». Investing.com. 8 de dezembro de 2012. Consultado em 9 de dezembro de 2012 

127.«European Economy Occasional Papers 118: The Financial Sector Adjustment Programme for Spain» (PDF). European Commission. 16 de outubro de 2012. Consultado em 28 de outubro de 2012 

Crise de dívida - 19

 

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Crise da dívida pública da Zona do Euro - 5

Evolução da crise - 4

Portugal 

De acordo com um relatório do Diário de Notícias, Portugal tinha permitido superfaturamentos consideráveis nas obras públicas geridas pelo Estado e inflacionado os prémios e salários dos dirigentes e dirigentes no período entre a Revolução dos Cravos em 1974 e 2010.[93]  Políticas de recrutamento persistentes e duradouras impulsionaram o número de servidores públicos redundantes. O crédito arriscado, a criação de dívida pública e os fundos estruturais e de coesão europeus foram mal geridos ao longo de quase quatro décadas.[94]  Quando a crise global abalou os mercados e a economia mundial, juntamente com a crise de crédito dos EUA e a crise da dívida soberana europeia, Portugal foi uma das primeiras e mais afetadas economias a sucumbir.  

No verão de 2010, a Moody's Investors Service cortou o rating das obrigações soberanas de Portugal, o que levou a um aumento da pressão sobre as obrigações governamentais portuguesas.[95][95] 

Percentual da dívida de Portugal em relação à média da Zona Euro desde 1999.

No primeiro semestre de 2011, Portugal solicitou um pacote de resgate de 78 bilhões de euros FMI-UE numa tentativa de estabilizar as suas finanças públicas.[97]  Essas medidas foram implementadas como resultado direto de décadas de gastos governamentais excessivos e de um serviço público superburocratizado. Após o anúncio do resgate, o governo português liderado por Pedro Passos Coelho conseguiu implementar medidas para melhorar a situação financeira do Estado e o país começou a ser visto no bom caminho. No entanto, isso também levou a um forte aumento da taxa de desemprego para mais de 15 por cento no segundo trimestre de 2012 e era esperado que aumentasse ainda mais nos anos seguintes.[98]  

A dívida de Portugal estava prevista pela Troika em setembro de 2012 para atingir um pico de cerca de 124% do PIB em 2014, seguido por uma trajetória de queda firme após 2014.  Anteriormente, a Troika havia previsto que atingiria um pico de 118,5% do PIB em 2013, então os desenvolvimentos provaram ser um pouco piores do que o inicialmente previsto, mas a situação foi descrita como totalmente sustentável e progredindo bem.  Em consequência da conjuntura económica ligeiramente pior, o país teve mais um ano para reduzir o déficit orçamental para um nível inferior a 3% do PIB, deslocando o ano-alvo de 2013 para 2014. Previa-se que o déficit orçamental para 2012 terminasse em 5%. A recessão na economia também deveria durar até 2013, com o PIB caindo 3% em 2012 e 1% em 2013; seguido por um retorno ao crescimento real positivo em 2014.[99]  

No âmbito do programa de resgate, Portugal foi obrigado a recuperar o acesso total aos mercados financeiros a partir de setembro de 2013. A primeira etapa foi concluída com sucesso em 3 de outubro de 2012, quando o país conseguiu recuperar parcialmente o acesso ao mercado.  Uma vez que Portugal recuperasse o acesso total, esperava-se que se beneficiasse das intervenções do BCE, que anunciou apoio sob a forma de algumas compras de obrigações (OMTs) com redução de rendimentos, para reduzir as taxas de juros governamentais para níveis sustentáveis.[99]  Um pico para as taxas de juro governamentais portuguesas a 10 anos ocorreu em 30 de Janeiro de 2012, onde atingiu 17,3% após as agências de rating terem reduzido a notação de crédito do governo para "non-investment grade" (grau de ‘não investimento’, também referido como "junk").[100]   Em dezembro de 2012, foi reduzido para mais da metade, para apenas 7%.[101]  

Referências

93."O estado a que o Estado chegou" no 2.º lugar do top, Diário de Notícias (2 March 2011)

94.IBP USA. Portugal Country Study Guide Volume 1 Strategic Information and Developments. 2012. pg 199 - books.google.com.br  

95.Portugal's Credit Rating Cut Two Notches at Moody's - 13 de jul. de 2010 - www.bloomberg.com  

96.BBC News -Moody's downgrades Portugal debt 

97.«Portugal requests bailout». Christian Science Monitor. Consultado em 30 de junho de 2012 

98.Portugal Q2 Unemployment Rate Rises To Record High, RTTNews (August 14, 2012)

99.«Portugal seeks market access with $5 bln bond exchange». Kathimerini (English Edition). 3 de outubro de 2012. Consultado em 17 de outubro de 2012 

100.«Data archive for bonds and rates (Ten-year government bond spreads on 30 January 2012)» (PDF). Financial Times. 30 de janeiro de 2012. Consultado em 24 de novembro de 2012 

101.«Portugal 10-Year Futures Historical Data». ForexPros.com. 24 de novembro de 2012. Consultado em 24 de novembro de 2012 

Crise de dívida - 18

 

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Crise da dívida pública da Zona do Euro - 4

Evolução da crise - 3

Irlanda

A crise da dívida soberana irlandesa não se baseou em gastos excessivos do governo, mas no estado que garantiu os seis principais bancos irlandeses que financiaram uma bolha imobiliária. Em 29 de setembro de 2008, o Ministro das Finanças Brian Lenihan Jr. emitiu uma garantia de dois anos aos depositantes e detentores de títulos dos bancos.[78]  As garantias foram posteriormente renovadas para novos depósitos e obrigações de forma ligeiramente diferente. Em 2009, foi criada uma Agência Nacional de Gestão de Ativos (NAMA, National Asset Management Agency) para adquirir grandes empréstimos imobiliários dos seis bancos a um "valor econômico de longo prazo" relacionado ao mercado.[79] 

Os bancos irlandeses perderam cerca de 100 bilhões de euros, muitos deles relacionados a empréstimos inadimplentes para promotores imobiliários e proprietários de imóveis feitos em meio à bolha imobiliária, que estourou por volta de 2007. A economia entrou em colapso durante 2008. O desemprego aumentou de 4% em 2006 para 14% em 2010, enquanto o orçamento nacional passou de superávit em 2007 para déficit de 32% do PIB em 2010, o maior da história da zona do euro, apesar das medidas de austeridade.[3][80] 

Percentual da dívida da Irlanda em comparação com a média da zona do euro desde 1995.

Com a classificação de crédito da Irlanda caindo rapidamente em face das crescentes estimativas de perdas bancárias, depositantes garantidos e detentores de títulos sacaram dinheiro durante 2009-10, e especialmente depois de agosto de 2010. (Os fundos necessários foram emprestados do banco central). A dívida do governo aumentando rapidamente, ficou claro que o governo teria que buscar assistência da UE e do FMI, resultando em um acordo de "resgate" de € 67,5 bilhões de 29 de novembro de 2010.[81][82]  Juntamente com 17,5 bilhões de euros adicionais provenientes das reservas e pensões próprias da Irlanda, o governo recebeu 85 bilhões de euros, dos quais até 34 bilhões de euros destinavam-se a apoiar o sector financeiro em dificuldades do país (apenas cerca de metade foi utilizado dessa forma após testes de estresse realizados em 2011).[83][84]  Em troca, o governo concordou em reduzir seu déficit orçamentário para menos de 3% até 2015.[84] Em abril de 2011, apesar de todas as medidas tomadas, a Moody's rebaixou a dívida dos bancos para o status de ‘junk’ (lixo).[85]  

Em julho de 2011, os líderes europeus concordaram em reduzir a taxa de juros que a Irlanda estava pagando em seu empréstimo de resgate da UE / FMI de cerca de 6% para entre 3,5% e 4% e dobrar o prazo do empréstimo para 15 anos. Esperava-se que a medida economizasse para o país entre 600 e 700 milhões de euros por ano.[86]  Em 14 de setembro de 2011, em um movimento para aliviar ainda mais a difícil situação financeira da Irlanda, a Comissão Europeia anunciou que reduziria a taxa de juros de seu empréstimo de 22,5 bilhões de euros proveniente do Mecanismo Europeu de Estabilidade Financeira, para 2,59% - que é a taxa de juros taxa que a própria UE paga para contrair empréstimos nos mercados financeiros.[87]  

Déficit do governo irlandês em comparação com outros países europeus e os Estados Unidos (2000-2014).[77] 

O relatório do Euro Plus Monitor de novembro de 2011 atesta o grande progresso da Irlanda em lidar com sua crise financeira, esperando que o país volte a se levantar e se financie sem nenhum apoio externo a partir do segundo semestre de 2012.[88]  De acordo com o Center for Economics and Business Research (Centro de Pesquisa em Economia e Negócios), a recuperação liderada pelas exportações da Irlanda "tirará gradualmente sua economia do seu vale". Como resultado da melhora das perspectivas econômicas, o custo dos títulos do governo de 10 anos já caiu substancialmente desde seu recorde de 12% em meados de julho de 2011 (veja o gráfico "Taxas de Juros de Longo Prazo"). Em 24 de julho de 2012, caiu para um nível sustentável de 6,3%, e espera-se que caia ainda mais para um nível de apenas 4% até 2015.[89][90]  

Em 26 de julho de 2012, pela primeira vez desde setembro de 2010, a Irlanda conseguiu retornar aos mercados financeiros vendendo mais de € 5 bilhões em dívida pública de longo prazo, com uma taxa de juros de 5,9% para os títulos  à venda de 5 anos e 6,1% para os títulos de 8 anos.[91]  

Em 2013, a Irlanda arcava com € 41 bilhões (42%) do custo total da crise bancária europeia, ou quase € 9.000 para cada cidadão irlandês.[92] 

Referências

3.Lewis, Michael (2011). Boomerang – Travels in the New Third World. [S.l.]: Norton. ISBN 978-0-393-08181-7 

77.«General government surplus/deficit as percentage of GDP». Google/Eurostat. 27 de outubro de 2012. Consultado em 10 de novembro de 2012 

78.McConnell, Daniel (13 de fevereiro de 2011). «Remember how Ireland was ruined by bankers». Independent News & Media PLC. Consultado em 6 de junho de 2012 

79.«Brian Lenihan, Jr, Obituary and Info». The Journal.ie. Consultado em 30 de junho de 2012 

80.«CIA World Factbook-Ireland-Retrieved 2 December 2011». Cia.gov. Consultado em 14 de maio de 2012 

81.«The money pit». The Economist 

82.«"Irish Times" timeline on financial events 2008–2010». Irishtimes.com. 11 de novembro de 2010. Consultado em 14 de maio de 2012 

83.EU unveils Irish bailout, CNN.com, 2 December 2010 

84.Gammelin, Cerstin; Oldag, Andreas (21 de novembro de 2011). «Ihr Krisenländer, schaut auf Irland!». Süddeutsche Zeitung. Consultado em 21 de novembro de 2011 

85.«Moody's cuts all Irish banks to junk status». RTE. 18 de abril de 2011. Consultado em 6 de junho de 2012 

86.Hayes, Cathy (21 de julho de 2011). «Ireland gets more time for bailout repayment and interest rate cut». Irish Central. Consultado em 6 de junho de 2012 

87.Reilly, Gavan. «European Commission reduces margin on Irish bailout to zero». The Journal 

88.«Euro Plus Monitor 2011 (p. 55)». The Lisbon Council. 15 de novembro de 2011. Consultado em 17 de novembro de 2011 

89.«Bonds - Ten year Government spreads». Financial Times. 24 de julho de 2012. Consultado em 24 de julho de 2012 

90.Mason, Daniel (2 de setembro de 2011). «Ireland set for strong recovery after bail-out». Consultado em 17 de novembro de 2011 

91.O'Donovan, Donal (27 de julho de 2012). «Ireland borrows over €5bn on first day back in bond markets». Consultado em 30 de julho de 2012 

92.Taft, Michael (15 de janeiro de 2013). «Column: How much has Ireland paid for the EU banking crisis?». Consultado em 28 de fevereiro de 2013