Teorema de Coase - 3

 

Uma série dedicada ao teorema de Coase, que relaciona as externalidades à eficiência econômica da alocação de recursos e os custos de transações, e tem implicações do Direito à área ambiental.

Traduzido de: en.wikipedia.org - Coase theorem 

Versão de equivalência 

Em sua dissertação na UCLA e em trabalho subsequente, Steven N. S. Cheung (1969) cunhou uma extensão do teorema de Coase: além dos custos de transação, todas as formas institucionais são capazes de alcançar a mesma alocação eficiente. Contratos, mercados estendidos e tributação corretiva são igualmente capazes de internalizar uma externalidade. Para ser logicamente correto, algumas suposições restritivas são necessárias. Em primeiro lugar, os efeitos colaterais devem ser bilaterais. Isso se aplica aos casos que Coase investigou. O gado pisoteia os campos de um fazendeiro; um edifício bloqueia a luz do sol para a piscina de um vizinho; um confeiteiro perturba os pacientes de um dentista etc. Em cada caso, a origem da externalidade é combinada com uma vítima específica. Não se aplica à poluição em geral, uma vez que normalmente existem várias vítimas. A equivalência também exige que cada instituição tenha direitos de propriedade equivalentes. Os direitos da vítima no direito contratual correspondem aos direitos da vítima em mercados alargados e ao princípio do poluidor-pagador na tributação. [5]  

Apesar dessas suposições restritivas, a versão de equivalência ajuda a sublinhar as falácias de Pigou que motivaram Coase. [6] A tributação pigouviana se revela não a única forma de internalizar uma externalidade. As instituições de mercado e contratuais também devem ser consideradas, bem como subsídios corretivos. O teorema da equivalência também é um trampolim para a realização principal de Coase ― fornecer os pilares para a Nova Economia Institucional. Primeiro, a solução de valor máximo Coaseano torna-se uma referência pela qual as instituições podem ser comparadas. E o resultado da equivalência institucional estabelece o motivo para a análise institucional comparativa e sugere os meios pelos quais as instituições podem ser comparadas (de acordo com suas respectivas habilidades para economizar custos de transação). O resultado da equivalência também fundamenta a proposição de Coase (1937) de que os limites da empresa são escolhidos para minimizar os custos de transação. Além dos "custos de marketing" de usar fornecedores externos e dos custos de agência de direção central dentro da empresa, colocar a Fisher Body dentro ou fora da General Motors teria sido uma questão indiferente.

Aplicação nas leis de contrato e responsabilidade civil dos Estados Unidos

O Teorema de Coase tem sido usado por juristas e estudiosos do direito na análise e resolução de disputas envolvendo tanto o direito contratual quanto o direito civil.

No direito contratual, o teorema de Coase é frequentemente usado como um método para avaliar o poder relativo das partes durante a negociação e aceitação de um contrato tradicional ou clássico de barganha.

No direito civil moderno, a aplicação da análise econômica para atribuir responsabilidade por danos foi popularizada pelo Juiz Learned Hand do Segundo Circuito de Cortes de Apelação dos Estados Unidos em sua decisão, Estados Unidos vs Carroll Towing Co. 159 F.2d 169 (2d. Cir. 1947 ) A decisão do juiz Hand resolveu simplesmente que a responsabilidade poderia ser determinada pela aplicação da fórmula de B < PL , onde B é o fardo (econômico ou não) de proteção adequada contra os previsíveis danos, P é a probabilidade de ocorrência de dano (ou perda) e L é a gravidade do dano resultante (perda). Essa decisão abriu as portas da análise econômica em casos de delito, em grande parte graças à popularidade do juiz Hand entre os juristas.

Em estudos resultantes usando modelos econômicos de análise, incluindo proeminentemente o teorema de Coase, modelos teóricos demonstraram que, quando os custos de transação são minimizados ou inexistentes, a apropriação legal da responsabilidade diminui em importância ou desaparece completamente. Em outras palavras, as partes chegarão a uma solução economicamente eficiente que pode ignorar a estrutura legal em vigor.

Referências

5.Johansson, P. and J. Roumasset, Apples, Bees and Contracts: A Coase-Cheung Theorem for Positive Spillover Effects. World Economic Forum, Shanghai: Dec. 2002.

6.Pigou, Arthur C., The Economics of Welfare, 4th edition. London: Macmillan and Co. 1932.

Teorema de Coase - 2

Uma série dedicada ao teorema de Coase, que relaciona as externalidades à eficiência econômica da alocação de recursos e os custos de transações, e tem implicações do Direito à área ambiental.

Traduzido de: en.wikipedia.org - Coase theorem 

Eficiência e invariância

Como Ronald Coase não pretendia originalmente apresentar nenhum teorema em particular, foi em grande parte o esforço de outros que desenvolveram a formulação livre do teorema de Coase. O que Coase inicialmente forneceu foi o combustível na forma de "percepção contra-intuitiva" [3] de que as externalidades necessariamente envolviam mais do que uma única parte envolvida em atividades conflitantes e deveriam ser tratadas como um problema recíproco. Seu trabalho explorou a relação entre as partes e suas atividades conflitantes e o papel dos direitos / responsabilidades atribuídos. Enquanto a definição exata do teorema de Coase permanece não resolvida, há duas questões ou reivindicações dentro do teorema: os resultados serão eficientes e os resultados em termos de alocação de recursos serão os mesmos, independentemente das atribuições iniciais de direitos / responsabilidades.  

Versão de eficiência: além dos custos de transação, o resultado prevalecente será eficiente  

A condição de custo de transação zero significa que não há impedimentos à negociação. Uma vez que qualquer alocação ineficiente deixa oportunidades contratuais inexploradas, a alocação não pode ser um equilíbrio contratual.

Versão de invariância: além dos custos de transação, o mesmo resultado eficiente prevalecerá 

Esta versão se encaixa nos casos jurídicos citados por Coase. Se for mais eficiente evitar que o gado atropele os campos de um fazendeiro cercando a fazenda, em vez de cercar o gado, o resultado da negociação será a cerca ao redor dos campos do fazendeiro, independentemente de prevalecerem os direitos da vítima ou direitos irrestritos de pastagem. Autores subsequentes mostraram que essa versão do teorema geralmente não é verdadeira. Mudar a colocação do passivo muda a distribuição da riqueza, que por sua vez afeta a demanda e os preços. [4]       

Referências

3.Andrew Halpin, "Disproving the Coase Theorem?", 23 Econ. & Phil. 321, 325–27 (2007).

4.Varian H.R. Intermediate Microeconomics: A Modern Approach. W. W. Norton & Company – 2010, 739 pages. 8th ed.

Teorema de Coase - 1

Uma série dedicada ao teorema de Coase, que relaciona as externalidades à eficiência econômica da alocação de recursos e os custos de transações, e tem implicações do Direito à área ambiental.

Traduzido de: en.wikipedia.org - Coase theorem   

 

Em direito e economia, o teorema de Coase (/ ˈkoʊs /) descreve a eficiência econômica de uma alocação econômica ou resultado na presença de externalidades. O teorema afirma que, se o comércio em uma externalidade for possível e houver custos de transação suficientemente baixos, a negociação levará a um resultado eficiente de Pareto, independentemente da alocação inicial da propriedade. Na prática, obstáculos à negociação ou direitos de propriedade mal definidos podem impedir a negociação Coaseana. Este 'teorema' é comumente atribuído ao vencedor do Prêmio Nobel de Ciências Econômicas, Ronald Coase, durante seu mandato na London School of Economics, SUNY em Buffalo, Universidade da Virgínia e Universidade de Chicago.

Este artigo de 1960, junto com seu artigo de 1937 sobre a natureza da empresa (que também enfatiza o papel dos custos de transação), rendeu a Ronald Coase o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas de 1991. Neste artigo de 1960, Coase argumentou que os custos de transação no mundo real raramente são baixos o suficiente para permitir uma negociação eficiente e, portanto, o teorema é quase sempre inaplicável à realidade econômica. Desde então, outros demonstraram a importância da suposição de informação perfeita e mostraram usando a teoria dos jogos que resultados ineficientes são esperados quando esta suposição não é satisfeita.

Em seus escritos posteriores, Coase expressou frustração porque seu teorema era frequentemente mal interpretado. Embora alguns tenham usado a análise de Coase para argumentar que, como os custos de transação nunca são zero, é sempre apropriado que um governo intervenha e regule, Coase acreditava que economistas e políticos "tendiam a superestimar as vantagens que vêm da regulamentação governamental". [1 pg 18] Alguns entenderam erroneamente que o teorema significa que os mercados sempre alcançariam resultados eficientes quando os custos de transação fossem baixos, quando na realidade seu ponto era quase exatamente o oposto: porque os custos de transação nunca são zero, não se pode assumir que qualquer arranjo institucional será necessariamente eficiente. Portanto, Coase argumentou que é importante sempre comparar arranjos institucionais alternativos para ver qual se aproxima mais do "ideal inatingível do mundo (mítico) de custos de transação zero". [2 pg 38]  

Não obstante, o teorema de Coase é considerado uma base importante para a maioria das análises econômicas modernas da regulação governamental, especialmente no caso de externalidades, e tem sido usado por juristas e estudiosos do direito para analisar e resolver disputas jurídicas. George Stigler resumiu a resolução do problema de externalidade na ausência de custos de transação em um livro de economia de 1966 em termos de custo privado e social e, pela primeira vez, chamou-o de "teorema". Desde 1960, uma grande quantidade de literatura sobre o teorema de Coase e suas várias interpretações, provas e críticas se desenvolveu e continua a crescer.

O teorema

Coase desenvolveu seu teorema ao considerar a regulação das frequências de rádio. As estações de rádio concorrentes poderiam usar as mesmas frequências e, portanto, interferir nas transmissões umas das outras. O problema enfrentado pelos reguladores era como eliminar a interferência e alocar frequências para estações de rádio de forma eficiente. O que Coase propôs em 1959 foi que, desde que os direitos de propriedade sobre essas frequências fossem bem definidos, em última análise, não importaria se as estações de rádio adjacentes interferissem umas nas outras transmitindo na mesma faixa de frequência. Além disso, não importava a quem os direitos de propriedade eram concedidos. Seu raciocínio era que a emissora capaz de obter o maior ganho econômico da transmissão teria um incentivo para pagar à outra emissora para não interferir.  

Na ausência de custos de transação, ambas as estações fariam um acordo mutuamente vantajoso. Não importaria qual estação tinha o direito inicial de transmitir; eventualmente, o direito de transmitir ficaria com a parte que foi capaz de colocá-lo para uso mais valioso. É claro que as próprias partes se importariam com quem receberia os direitos inicialmente porque essa alocação impactaria sua riqueza, mas o resultado final de quem transmite não mudaria porque as partes negociariam com o resultado que fosse mais eficiente em geral. Esse insight contra-intuitivo — que a imposição inicial de direitos legais é irrelevante porque as partes acabarão por chegar ao mesmo resultado — é a tese da invariância de Coase.

O principal ponto de Coase, esclarecido em seu artigo 'The Problem of Social Cost' (O Problema do Custo Social), publicado em 1960 e citado quando recebeu o Prêmio Nobel em 1991, era que os custos de transação, no entanto, não podiam ser negligenciados e, portanto, a alocação inicial dos direitos de propriedade muitas vezes importavam. Como resultado, uma conclusão normativa às vezes tirada do teorema de Coase é que a responsabilidade deve ser inicialmente atribuída aos atores para os quais evitar os custos associados ao problema de externalidade são os mais baixos. O problema na vida real é que ninguém sabe ex ante o uso mais valorizado de um recurso, e também que existem custos envolvendo a realocação de recursos pelo governo. Outra conclusão normativa, mais refinada, também frequentemente discutida em Direito e Economia é que o governo deve criar instituições que minimizem os custos de transação, de modo a permitir que a má alocação de recursos seja corrigida o mais barato possível.  

Quando confrontado com uma externalidade, o mesmo resultado eficiente pode ser alcançado sem qualquer intervenção governamental, desde que as seguintes premissas sejam válidas:

1. Os direitos de propriedade devem ser claramente definidos

2. Deve haver pouco ou nenhum custo de transação

3. (Seguindo 2.) Deve haver poucas partes afetadas (ou então os custos de transação de organizá-las tornam-se muito altos).

4. Não deve haver efeitos de riqueza. A solução eficiente será a mesma, independentemente de quem obtém os direitos de propriedade iniciais.

Referências

1.Coase, Ronald H. (1960). "The Problem of Social Cost". Journal of Law and Economics. 3 (1): 1–44. doi:10.1086/466560.

 

2.Merrill, Thomas W.; Smith, Henry E. (2017). Property: Principles and Policies. University Casebook Series (3rd ed.). St. Paul: Foundation Press. ISBN 978-1-62810-102-7.

Empresas, preços de carros, custos e impostos

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Empresas, preços de carros, custos e impostos

Uma pérola apresentada no Twitter, sobre o preço dos carros no Brasil e da conhecida carga tributária desses:

“em qlq lugar do mundo tem imposto. ocorre que além de querer lucro exorbitante por unidade, todas as montadoras repassam cem por cento do custo pro consumidor. elas n arcam com n-a-d-a. todo o custo operacional e pessoal é pago pelo consumidor. daí n vai.” (SIC)

Nosso comentário:

Preço é o total dos custos com os quais a empresa vai enfrentar o mercado.

Toda a empresa busca repassar todos os seus custos, inexoravelmente, à sua pretensão de obter receita.

Explica-se: Pretensão pois ela coloca o preço ao mercado, e em não obtendo venda, obviamente não se realiza a receita (não há “realização”, termo advindo da Contabilidade sobre o estoque vendido e de valor recebido, que adaptamos a um uso mais econômico), de onde lembramos que preço não é garantia de geração de caixa, sequer no conjunto total de um faturamento de um período, obviedade seguidamente esquecida.

Os fatos do caixa são a realidade. A precificação do oferecido uma pretensão.

O resíduo disso, desse conjunto de fatores que até conflituam - como os desejos de um empresário ou sócios e seu quadro de gerência e a apreciação do mercado - será o lucro.

Some-se que todos sabemos que o preço dos carros no Brasil não é alto em relação ao mundo apenas por custos claros, como o trabalhista e previdenciário, fora materiais e produção - e isso se estende por diversos setores fortemente oligopolizados - mas também por imposição de margens de lucro altas, que encontram mercado que se submete ao preço que essas apresentam.

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Perguntado sobre quem perde quando há o derrame de dinheiro pelo governo no mercado:

Perde quem sofre mais com o fluxo de riqueza contra sua atividade, que no fundo, relaciona-se com dinheiro no tempo, os juros.

Eles se expressam até no inflacionário spread.

Por esse motivo que períodos inflacionários são concentradores de renda.

Setores altamente oligopolizados, com capacidade de em cartel impor preços, sequer necessitam da recepção direta do volume de crédito do governo sem contrapartida de poupança.

Monopólios, de maneira ainda mais óbvia, vide o setor de refino de petróleo brasileiro.

Esses atores produzem o fluxo a seu favor por imposição de preço, e geram spreads já nas formações de margem.

Por um ângulo de análise, quebram o conceito de que o preço seja variável do consumidor.

Extras

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"Riqueza é aquilo que você mantém caso todo o seu patrimônio seja perdido." - Jordan Peterson     

“Uma sociedade está em decadência, final ou transicional, quando o bom senso se torna muito raro.  As ideias sensatas parecem estranhas ou assustadoras, e qualquer pensamento que não siga a maioria é ridicularizado.” - G. K. Chesterton   

   

Pressões econômicas - 3

Faremos um análogo da pressão fiscal de Frank para a capacidade do agronegócio gerar riqueza para a população, focando-nos na situação brasileira entre os cinco maiores países exportadores de produtos agrícolas, apresentando uma relação com a “maldição holandesa”..

Usaremos para determinar a “pressão o volume de exportações pelo PIB (exportações agrícolas em % do PIB) dividido pelo PIB per capita multiplicado por um bilhão.

País	Exportações agronegócio(US$ bi)	PIB (US$ bi)	% PIB	PIB  per capita (US$)	Pressão análoga a de Frank
EUA	118,3	17416	0,68%	54678	124,2
Países Baixos (Holanda)	79	880	8,98%	52248	1718,2
Alemanha	70,8	3357	2,11%	40996	514,4
França	68	2902	2,34%	45383	516,3
Brazil	55,4	2141	2,59%	10309	2510,0

Planilhas - docs.google.com

Notemos que os EUA, apesar de sua enorme exportação agrícola (mais do dobro da brasileira), tem nessa geração de riqueza pouco peso sobre o PIB (pouco mais de um quarto em relação ao Brasil). Os Países Baixos tem uma relativamente grande dependência em sua geração de riqueza em relação ao PIB que a média dos demais países (4,6 vezes maior).

Quanto á pressão, especificamente, percebamos que os EUA apresentam também a menor pressão das exportações agrícolas para sua população, apresentando a pressão média dos demais países aproximadamente valor 10,6 vezes maior, o que representa uma baixíssima dependência de sua população desta fonte de riqueza em suas vidas. Já o Brasil apresenta a maior pressão entre os países analisados, situando-se a quase 3,5 vezes a pressão média dos outros países relacionados, o que mostra uma muito maior dependência de sua população desta fonte de geração de riqueza, sendo inclusive maior que a da população dos Países Baixos, mesmo com sua maior dependência em termos econômicos brutos.

Referências

Stephen D. Simpson; Top Agricultural Producing Countries - www.investopedia.com

No futuro está (mais) a riqueza

Algumas observações e anotações a partir de diálogos sobre “destruição criativa”, ou melhor, “substituição destrutiva”.

“Destruição Criativa é uma teoria desenvolvida pelo economista austríaco Joseph Schumpeter para explicar as transformações que ocorrem no Capitalismo, que segundo ele jamais seria estático e está em constante evolução.” - www.infoescola.com - Nos nossos arquivos: Evellyn Caroline Santos Lima - Destruição criativa. 

1

Os países desenvolvidos, destacadamente os EUA, tem volume crescente de empresas dedicando-se à exploração espacial e serviços relacionados ao uso do espaço, como por exemplo, em comunicações.

Destaca-se a SpaceX, empresa coligada à revolucionária Tesla.

2

Surge sempre o raciocínio de alguns de que o dinheiro gasto em algo tenha o mesmo

destino, por exemplo, de uma mala de dinheiro a ser queimada na calçada.

Dinheiro circula, e agora, o "problema" de destinação passa à mão dos fornecedores e prestadores de serviço do projeto.

Mas este é um problema um tanto mais profundo do que seja economia.

Sociedades ricas podem se dar ao luxo de se preocuparem praticamente apenas com investimentos, pois seus problemas mais básicos, como moléstias e saneamento urbano, por exemplo, já foram há muito solucionados ou são forte e constantemente remediados.

3

Nos países menos desenvolvidos, como comentado por um amigo, quase não existe emprego de novas tecnologias para a execução de tarefas, e o que geralmente ocorre é algum infeliz tentando fazer uma atividade mais rapidamente que outro em troca de um diferencial de ganhos.

Existe inclusive a ironia: “Silver tape e uma marreta… Se precisa que se mova e não se move: Marreta! Se está se movendo e não deveria: Silver tape!

Nos anos 1980, um amigo, ex-mergulhador que prestou serviço para a Petrobras, afirmava em tom de forte crítica que três coisas eram permanentemente vistas nas plataformas da empresa: Silver tape, epóxi e arame.

4

South Korean research centre seeks place at the top

Institute for Basic Science aims to turn country from a follower to a global leader.

http://www.nature.com/news/south-korean-research-centre-seeks-place-at-the-top-1.10667 

(Centro de pesquisa sul-coreano busca lugar no topo - O Instituto de Ciências Básicas tem como objetivo transformar o país de seguidor em líder global.)

A Coreia do Sul já atingia em 2018 um PIB per capita de US$ 31.362 , quase 80% do PIB per capita do Japão, de US$ 39.289, saindo da miséria no pós-2a Guerra Mundial, passando pela catástrofe da Guerra da Coreia e tendo como chave o ensino.

O ensino / educação (há necessidade seguido de se fazer definições e diferenciação dos termos) leva ao desenvolvimento industrial, inclusive nas atividades extrativistas e agrárias, e depois á tecnologia, ainda que inicialmente por importação de capacidades, mas amparado então por massa de trabalhadores qualificados e técnicos dos mais variados tipos, e posteriormente, quase de maneira inexorável, ao desenvolvimento de tecnologia nacional, e essa, com o tempo, necessita da pesquisa básica.

Assim, não existe nação que ao enriquecer, não se volte também para a pesquisa básica, pois sabe que no longo prazo esta gerará riqueza.

5

Nasa lançará primeira sonda que atravessará atmosfera do Sol

A Solar Probe Plus voará diretamente para a coroa solar e tem por objetivo recolher dados de estudo sobre as características físicas da atmosfera da estrela

https://exame.com/ciencia/nasa-lancara-primeira-sonda-que-atravessara-atmosfera-do-sol/ 

O custo desta sonda é da escala de US$ 1,2 a 1,4 bilhões.

As NASA Eyes Common Upper Stage, Solar Probe Mission Building Its Own

https://spacenews.com/38159as-nasa-eyes-common-upper-stage-solar-probe-mission-building-its-own/

Tenho uma amiga economista que nas nossas conversas me mostra com caneta e guardanapo que estes gastos são hoje necessários às economias desenvolvidas.

Não é só porque eles já superaram os gastos triviais, como saúde, educação e segurança, mas exatamente para fazer a riqueza continuar circulando, e o efeito dominó do desenvolvimento científico e tecnológico. Simplesmente, elas não podem mais parar de gastar nisso.

6

Mesmo saltos tecnológicos correlatos com grandes deslocamentos de recursos econômicos, como a ocupação de Marte, projeto extremo para o momento da conquista espacial, tem suas características de uma necessidade das sociedades rica, e tem, no fundo, um misto de necessidade de sobrevivência da espécie humana, sua sustentabilidade e novos passos da escala econômica.

7

Até o mundo lúdico dos videogames – que já movimenta mais dinheiro que o cinema dos EUA – investe em ciência e tecnologia mais que a soma de todas as nações da América do Sul somadas.

Apenas a divisão de Física do MIT, tem orçamento maior que todas as universidades federais brasileiras somadas ao final dos anos 1980.

A Merck, a 3M e a DuPont, cada uma, tinha mais doutores em Química em seus quadros de funcionários que o Brasil também ao final dos anos 1980.

Apenas a divisão de químicos finos sob encomenda da Merck tem investimentos maiores que toda a química fina brasileira somada. 

O braço de investimento do Google em energias renováveis de biomassa investe mais que o Brasil inteiro.

Em 2009, investimos em torno de meia centena de milhões de dólares em pesquisas em etanol. Os EUA investiram 1,5 bilhões.

Recentemente, veio à tona, pela SciAm, que existem hoje 4 projetos de energia de fusão privados nos EUA em andamento.

Nesse quadro todo, sondas pousando em Titã, olhando Júpiter, torrando nas proximidades do Sol, indo até os mais distantes corpos do sistema solar, robôs e satélites permanentes em Marte e telescópios do tamanho de um ginásio de esportes são volumes relativamente pequenos de recursos.

Alguns analistas apontam que as maiores indústrias e empresas do mundo sequer estão abertas ainda. (Recentemente, a própria ascensão de Elon Musk, da Tesla na lista de pessoas mais ricas do mundo já é uma amostra disso.)

Não só já estamos num ponto sem retorno - como nação - para tirar esta diferença, como ela se ampliará, e muito, acreditem.

8

Os paradigmas de tecnologia estão se alterando, como a transmissão de mídia saindo da transmissão de rádio e TV para a internet e o streaming, assim como o conceito do que seja um veículo e suas fontes de energia, como mostra muito bem - já incluindo visualização do que seja uma indústria de última geração - um vídeo sobre a fabricação de baterias da Tesla:

Tesla mostra o curioso processo de fabricação de baterias

https://www.tecmundo.com.br/mobilidade-urbana-smart-cities/209607-tesla-mostra-curioso-processo-fabricacao-baterias-video.htm 

9

Tecnologia pode criar elite de super-humanos e massa de 'inúteis', diz autor de best-seller

http://www.bbc.com/portuguese/geral-39752430

Destruição criativa, substituição destrutiva...

Já há estimativas de que na Europa, em função da robotização, dentro dos próximos 5 a 10 anos, 5 milhões de trabalhadores percam suas funções.

Note-se que falei "funções", e não seus empregos.

Muitos trabalhos simplesmente deixarão de existir, e os adaptados (e ainda mais por serem "transformados") "herdarão a Terra", em mais uma das analogias darwinianas à nossa sociedade.

Simplesmente, não há escape.

Só lamento.

Leituras recomendadas

en.wikipedia.org - Creative destruction 

Tejvan Pettinger. Creative destruction - January 2018 - www.economicshelp.org. 

Nos nossos arquivos: Tejvan Pettinger - Creative destruction

Percepções de um colapso de dívida - JAN/2021

 Primeiramente, três notícias fundamentais para o tema:

1

Ministério da Economia baixa para R$ 831,8 bi projeção de rombo nas contas do governo em 2020

Governo divulgou nesta terça-feira novo balanço sobre os gastos para combater a pandemia de Covid-19 e os efeitos na economia. Em novembro, a estimativa para o déficit nas contas do governo foi de R$ 844 bilhões.

Alexandro Martello, G1 — 22/12/2020 

https://g1.globo.com/economia/noticia/2020/12/22/ministerio-da-economia-baixa-para-r-8318-bi-projecao-de-rombo-nas-contas-do-governo-em-2020.ghtml

2

Endividamento do governo para financiar déficit cresce 3,22% em novembro e alcança R$ 4,7 tri

Informação foi divulgada pelo Tesouro Nacional. No mês passado, país emitiu R$ 158,8 bilhões em papéis, volume alto para padrões históricos.

Alexandro Martello, G1 — 23/12/2020

https://g1.globo.com/economia/noticia/2020/12/23/divida-publica-sobe-322percent-em-novembro-e-alcanca-r-478-trilhoes.ghtml 

Destaquemos:

“O governo espera crescimento da dívida pública neste ano. No começo de 2020, a programação do Tesouro Nacional indicava que a dívida poderia chegar a R$ 4,75 trilhões até dezembro.

O valor foi revisado em agosto, e o teto previsto da dívida subiu para R$ 4,9 trilhões. A explicação é que o “impacto da pandemia (COVID-19) ampliou significativamente os gastos públicos, aumentando a necessidade de financiamento do governo”.”

3

Dívida pública que vence em 2021 já chega a R$ 1,31 tri

ESTADÃO CONTEÚDO - Idiana Tomazelli - 01/2021

https://gauchazh.clicrbs.com.br/economia/noticia/2021/01/divida-publica-que-vence-em-2021-ja-chega-a-r-131-tri-ckjeh0n9l000h01ii79ncyhiv.html 

Somemos um detalhe constante noutra notícia:

Governo reduz projeção da dívida pública para 91% do PIB em 2020

O governo reduziu a previsão de dívida pública 

https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2020/12/governo-reduz-projecao-da-divida-publica-para-91-do-pib-em-2020.shtml 

Dado fundamental: Temos que o PIB do Brasil encontra-se pelos R$ 7,4 trilhões (2019).

https://www.ibge.gov.br/explica/pib.php 

Nossas observações

O déficit federal já ronda os 11,4% do PIB. Mais uma vez, o crescimento da dívida mantém-se acima do crescimento da economia (o que se agrava, obviamente, com um PIB recessivo), o que mais cedo ou mais tarde implicará em insustentabilidade da dívida, um dos muitos “efeito tesoura” e “espirais destrutivas” que estudo, especialmente, na escala micro. [Nota 1] Mudar o número de zeros aqui em coisa alguma altera o problema.

Seguidamente, quanto ao volume de dívida sobre o PIB, ouço a comparação com dívidas de países desenvolvidos / industrializados, como destacadamente o Japão (já pela faixa dos 223% do PIB). [Nota 2]

https://www.ceicdata.com/pt/indicator/japan/government-debt--of-nominal-gdp 

Repitamos, como sempre: Jamais podemos comparar a dívida do Japão com a da “Banânia”.

Alguns dos motivos:

O perfil de pagamento dela no tempo é longuíssimo.

Eles estão há anos no que se chama em Macroeconomia "armadilha de liquidez". Mesmo com juros baixos, a sua previdente população continua poupando.

Esta poupança enorme se expressa exatamente nas titularidades do estado.[Nota 3]

Nosso caso é mais "colocar ponta na ponta" (velha frase que uso no ramo), tanto que sequer atingimos equilíbrio operacional.

Eles tem muito cuidado com isso, ao ponto de no fundo estarem em equilíbrio financeiro.

Nem falemos da questão do PIB per capita. Na verdade, o peso dessa dívida no tempo, mesmo se exigisse da população, seria relativamente pequeno (analogia da pressão fiscal de Frank).

Mapas comparativos podem mostrar os pesos proporcionais das dívidas: Nota 4

https://exame.com/economia/mapa-coloca-os-paises-com-o-tamanho-de-suas-dividas/

Notas

1. Aqui, “efeito tesoura” é praticamente um expressão minha, um jargão, para lembrar o cruzamento de duas curvas, uma curva da geração de caixa e lucro com uma curva de carga de dívida e acréscimo de juros e serviços, e não o verdadeiramente chamado efeito tesoura:

“Conforme visto anteriormente, o Saldo de Tesouraria (T) tem seu comportamento definido pelo resultado do confronto entre as fontes de longo prazo disponíveis do Capital de Giro (CDG) e a necessidade operacional de recursos da Necessidade de Capital de Giro (NCG).

O Efeito tesoura acontece quando a empresa não consegue aumentar o CDG no mesmo ritmo de aumento da NCG.”

https://www.modelo-fleuriet.com/conceitos-avancado/o-efeito-tesoura/

Nos nossos arquivos: Modelo Fleuriet - O Efeito Tesoura

Ou, noutras palavras:

“Pode-se dizer que efeito tesoura é quando o saldo tesouraria fica negativo, formando assim um gráfico onde as curvas do CDGP (Capital de Giro Próprio) e NLCDG (Necessidade Líquida de Capital de Giro) se cruzam.”

https://pt.wikipedia.org/wiki/Efeito_tesoura 

Para um primeiro ponto de minhas leituras sobre “espirais destrutivas”:

“Espiral da morte” em custos - https://sites.google.com/site/scientiaestpotentiaplus/-espiral-da-morte-em-custos 

2.Algumas notícias mais antigas para reforçar esse ponto:

2017

Em 2017, PIB cresce 1,3% e chega a R$ 6,583 trilhões

https://agenciadenoticias.ibge.gov.br/agencia-sala-de-imprensa/2013-agencia-de-noticias/releases/25921-em-2017-pib-cresce-1-3-e-chega-a-r-6-583-trilhoes#:~:text=Em%202017%2C%20o%20Produto%20Interno,R%24%2031%20833%2C50. 

Dívida pública sobe 14,3% em 2017, para R$ 3,55 trilhões, e bate recorde

Segundo o Tesouro Nacional, dos R$ 447,15 bilhões de aumento da dívida, R$ 328,14 bilhões se referem a despesas com pagamento de juros.

https://g1.globo.com/economia/noticia/divida-publica-sobe-143-em-2017-para-r-355-trilhoes-e-bate-recorde.ghtml 

2018

Em 2018, PIB cresce 1,8% e chega a R$ 7,0 trilhões

https://agenciadenoticias.ibge.gov.br/agencia-sala-de-imprensa/2013-agencia-de-noticias/releases/29375-em-2018-pib-cresce-1-8-e-chega-a-r-7-0-trilhoes#:~:text=O%20Produto%20Interno%20Bruto%20(PIB,8%25%20em%20rela%C3%A7%C3%A3o%20a%202017. 

Dívida pública pode ficar próxima de R$ 4 trilhões em 2018, diz Tesouro

Previsão foi divulgada nesta quinta (25) pela Secretaria do Tesouro Nacional. Em 2017, a dívida pública atingiu recorde de R$ 3,55 trilhões, alta de 14,3%.

https://g1.globo.com/economia/noticia/divida-publica-pode-subir-mais-de-r-400-bilhoes-em-2018-para-quase-r-4-trilhoes.ghtml 

3.Recomendo, nesse campo, a leitura de literatura em Macroeconomia, e sugiro DORNBUSCH, Rudiger; FISCHER, Stanley; STARTZ, Richard. Macroeconomia. 10a edição São Paulo: McGraw-hill, 2009.

https://www.suno.com.br/artigos/armadilha-de-liquidez/ 

https://pt.wikipedia.org/wiki/Armadilha_de_liquidez 

Obs.: Para variar, o artigo em inglês é esmagadoramente mais completo e detalhado.

4.Nesse artigo, é conveniente observar uma tabela com a distribuição de um endividamento geral no Japão, que pode servir de base para o imenso problema da China, ou mesmo o nosso.

Composição da dívida	Em relação ao PIB
Governo	234%
Empresas	101%
Famílias	65%

Extras

Uma passagem de “Fundação“, de Isaac Asimov:

“- Atua o senhor como agente de outrem?
- Não me encontro a soldo de qualquer homem ou potência, senhor advogado.
- Age então desinteressadamente? Serve à Ciência?
- Exato.
- Vejamos então: pode o futuro ser alterado, Dr. Seldon?
- A resposta é óbvia. Este Tribunal pode ir pelos ares dentro das próximas horas ou pode não ir. Se o fosse o futuro seria alterado, por pouco, mas sem dúvida alterado.
- O senhor esgrime com palavras. Pode a história da raça humana ser alterada em sua totalidade?
- Sim.

 - Facilmente?

 - Não. Com muitas dificuldades.
- Porquê?
- A trajetória de um planeta contém uma inércia enorme. Para ser alterada deve deparar-se com algo com uma inércia proporcional. Deve haver o mesmo número de pessoas, ou se o número for menor, dar-lhe um longo prazo para a alteração. Compreende? “

Os mais altos iniciados entenderão a metáfora para a situação brasileira.